假期内纳指创新高，达子创新高，很多人以为大A科技也能跟着吃肉，没成想肉没吃到，反倒又挨一顿揍。 特别是 CPO带着创业板暴跌 。 我们挨个儿来看看，到底发生了啥。 先盘一盘，假期内发生的几个重要消息，以及市场的反馈。 假期最大的好消息就是， 美国9月非农“爆冷”+PCE通胀低于预期 。 非农方面，就业和薪资两个方向双双出现降温。市场预期是就业增加9万人，结果竟然只有2.9万，前一个月可是16.2万。而且平均时薪环比增速也明显比前一个月要低。 PCE通胀方面，8月对岸核心PCE同比+3%，预期是+3.3%，环比+0.2%，预期是+0.3%。 在经历了一波加息后，对岸及时给出了一组非常明显的 鸽派数据 。意味着 美联储10月继续加息的概率很小了 。 这也是为什么国庆期间，纳指继续创历史新高。 但美股的内部分化也很明显，主要涨的还是AI科技，小盘股表现其实很差。 按说，非农+PCE大爆冷，市场下调10月继续加息的预期，美债收益率也该降温， 可很多人费解的是，为啥10年期和30年期美债收益率反倒还在继续往上顶？ 其实并不矛盾。加息或降息，更多影响的是短端美债利率。非农数据出来后，1年期、2年期美债收益率，确实也都整体明显下行了。 短端美债利率后来重新上行，是因为美联储继续放鹰，市场又重新定价12月的加息概率。 而长端美债收益率，冲高得更猛。比如10月5日，10年美债收益率一度达到 5.349%，30年美债一度达到 5.702%，都创下了2002年以来的最高水平。 长端美债收益率主要反映的是老美财zheng赤zi风险+期限溢价+油价通胀。 也就是说， 美伊的进展 ，对长端美债利率的影响更大。 而 假期内，美伊还是一团乱麻 。 我看到RT报道的最新数据是，10月6日通过霍尔木兹海峡的商品船只有7艘，是7月23日以来最低水平。 朗子说，在他们的要求没有得到满足之前， 海峡会继续关闭 。 美债收益率的强势上行，直接压制了新兴市场的表现，这就是为什么，今天亚太股市整体下跌。 但这并不是今天大A跌，特别是科技跌的主要原因。 假期内，市场还发酵了几个东西： 1、市场流传一份大摩的研报，涉及对岸可能进一步限制我们的光模块。 2、国内某大厂对NPO路线表态，强调了他们在工程实现、成本、维护、良率等方面的优势。而NPO路线跟CPO某种程度上有竞争关系。 3、市场担心光芯片在产能市场后，可能面临降价压力。 几个因素一起打，就帮家人们把AI科技的价格狠狠打下来了。 以CPO为核心的AI科技大跌，直接把创业板给拖下了水。 创业板本来早盘高开冲高，看着像要修复，结果一路阴跌，尤其是跌破3100点后， 可能是触发了大批程序化止损单 ，下跌明显加快了，分时几乎是45度往下滑，盘中连个像样的反弹都没有。 目前看， 创业板继续创阶段性的新低 。短线唯一的好消息是超跌，但愿下周会有技术性反抽吧。 技术上看，创业板在逼近20月均线，一旦这根线丢了，这轮调整的级别可能就会从波段回调变成中期趋势走坏。 而上证那边，今天跌得少一些，但也不安全。 银行、煤炭这些防御方向在涨，也只是拖延了它下跌的速度，往下补跌只是时间问题。 防御股逆势上涨本身就说明资金风险偏好已经低到极点，历史上真正的底部，往往要等到防御板块也补跌、最后一波抱团资金松手才出现 。 风险提示：如无特别标注，本文所涉相关市场数据均来源Wind，数据截至2026.10.8。本文观点与判断基于特定市场情况及假设，并不适用于未来所有市场状况。本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必结合自己的风险承受能力独立判断。历史业绩以及短期涨跌均不预示未来表现。市场有风险，投资须谨慎。基金从业编号：A20230714003405 特别