今天周一的盘面，相信很多人看完之后心里都不是滋味。上证指数早盘直接低开低走，盘中最低砸到了3806.67点，距离3800整数关口只差临门一脚。很多人问：这到底是怎么回事？周二会不会继续崩？A股接下来会不会持续大跌？接下来我们将进行具体的剖析。 今天的下跌，到底发生了什么？ 先说结论：今天的下跌，不是基本面出了问题，而是三股力量在同一个时间点撞在了一起。 第一股力量：美债收益率飙升，全球资产重新定价。 隔夜美国30年期国债收益率突破了5.5%，续创2004年以来的新高。这意味着什么？意味着全球无风险利率的"锚"在往上抬。对于A股来说，高估值的科技成长股首当其冲——估值模型里的分母变大了，内在价值直接被压缩。所以今天跌得最惨的，恰恰是前期涨幅最大的算力硬件、光通信、半导体、CPO这些方向。 第二股力量：节前避险情绪集中释放。 今天9月28日，距离国庆长假只剩最后三个交易日。10月1日到7日休市，中间隔着整整7天的空白期。在这7天里，美国9月的PMI数据、非农就业数据都要陆续公布，市场对美联储10月加息的预期高达64%以上。持股过节的7天，外面什么事都可能发生，但你在里面什么都做不了。所以一部分资金选择"先撤为敬"，融资盘在降杠杆，避险资金在离场，这是典型的节前效应。 第三股力量：技术破位引发止损盘踩踏。 上周四沪指已经跌破了3900点，今天直接朝3800点杀过去。从技术面看，3850是7月以来多次回踩确认的支撑位，今天被有效击穿后，原本观望的资金开始恐慌性出逃。破位就要止损，止损就会引发连锁反应，这就是今天放量下跌的技术逻辑。 周二走势推演：关键拐点在哪里？ 明天是9月29日，节前倒数第二个交易日。从历史规律和技术形态来看，明天大概率会出现一个关键拐点。 首先，再像今天这么暴跌一整根的可能性不大。 今天半日成交就放了1.16万亿，比上个交易日放量934亿。放量下跌意味着什么？意味着该跑的恐慌盘，今天上午已经泄了一大波。抛压集中释放之后，明天再往下砸的力道会明显减弱。从技术面看，今天这根光头光脚的大阴线，空头动能释放得比较充分，短期继续深跌的空间有限。 其次，明天大概率是缩量震荡，指数在今天低点附近来回磨。 长假还剩明天和后天两个交易日，融资盘该降杠杆的还在降，场外的钱也不会急着在这个位置接飞刀。所以明天大概率是缩量整理，上下都不会太痛快。指数大概率在3800到3850这个区间内反复震荡，等待方向选择。 第三，结构上会继续割裂。 今天护盘的银行、电力、汽车整车、猪肉这些低位方向，明天大概率还有资金愿意蹲；光通信、半导体这些被利空砸下来的赛道，短线可能出现超跌反抽，但力度不要抱太高期望——那个外部利空不是一两天能消化完的，里面套着的人太多，反弹更多是给人减亏用的。 关键拐点信号： 明天盯紧两个信号。一是3800点能不能守住——如果明天回踩3800附近出现放量反弹，说明这个位置有承接盘，短期底部可能就在附近；如果3800被有效跌破，下方3780到3750区间将面临考验。二是成交量能不能缩下来——如果明天成交额明显萎缩，说明抛压衰竭，市场进入观望状态，这反而是企稳的前兆。 A股接下来持续大跌的可能性大吗？ 直接给结论：持续大跌的可能性不大，但短期调整还没有结束。 为什么这么说？ 从基本面看，A股的底子并没有变差。 截至8月底，沪深5200多家上市公司披露了2026年半年报，共实现净利润3.6万亿元，同比增长19.5%，盈利规模及增速均创近年新高。科创板上半年净利润同比增长437.6%，实体上市公司研发费用同比增长5.6%。1到8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，单位成本持续下降。这些数据摆在那里，说明企业的盈利能力在修复，基本面的支撑是实打实的。 从政策面看，国内在放水，外面在收紧。 央行货币政策委员会三季度例会明确提出"加大逆周期调节力度"，9月28日起启动万亿级隔夜逆回购操作，跨节流动性投放力度明显加码。翻译成大白话：外面在加息，我们在宽松；外面在收紧，我们在放水。这个政策剪刀差，对A股中长期是有利的。 从资金面看，今天的大跌是情绪共振，不是系统性风险。 今天的下跌，是获利盘、避险资金、止损盘三股力量在同一天共振的结果。这种情绪化的杀跌，往往来得快去得也快。回溯历年行情统计规律不难发现，国庆长假结束后的首周，A股市场通常会呈现出风险偏好边际修复的特征。从上证指数的历史表现维度来看，该时段录得上涨的概率可达62.5%，对应区间平均涨幅约为1.3%。 但短期调整还没有结束，原因有三： 一是美债收益率还在高位，全球流动性收紧的压力没有解除；二是节前最后两个交易日，避险资金还会继续流出；三是高位科技赛道的筹码结构需要时间修复，不是一根阳线就能解决的。 今天这根大阴线，确实让很多人心里发慌。但老股民都清楚，A股最磨人的从来不是单边大跌，